报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 外部需求表现低迷,收入增速环比放缓 [1] - 毛利率稳步提升,现金流表现稳健 [1] - 高质量动销稳步推进,长期向好趋势不变 [1] - 公司积极注重投资者回报,分红比例进一步提升 [1] 收入和利润情况 - 前三季度实现收入679.2亿元,同比+8.6%;归母净利润249.3亿元,同比+9.2% [1] - 单Q3实现收入172.7亿元,同比+1.4%;归母净利润58.7亿元,同比+1.3% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为8.58元、9.46元、10.52元 [2] 盈利能力分析 - 单Q3毛利率同比提升2.8个百分点至76.2% [1] - 单Q3销售费用率同比提升2.8个百分点至14.0%,管理费用率提升0.2个百分点至4.0%,财务费用率下降0.9个百分点至-4.2% [1] - 单Q3净利率下降0.1个百分点至35.4% [1] 现金流和财务状况 - 单Q3销售收现282.1亿元,同比+18.7% [1] - 三季度末合同负债70.7亿元,同比+79.1%,环比-13.3% [1] - 资产负债率为26.64% [4] - 流动比率为3.42,速动比率为2.94 [4] 投资者回报 - 公司拟定《2024-2026年度股东回报规划》,规划24-27年现金分红比例不低于70%且不低于200亿元(含税) [1] - 预计2024-2026年股息率分别为2.68%、2.92%、3.22% [4]