报告公司投资评级 - 华龙证券维持对华天科技的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 行业景气度持续提升,带动公司产品销量及订单增加,收入同比高速增长 [1] - 公司其他收益及投资收益大幅增加,带动归母净利润同比增长330.83%,显著高于营收增速 [1] - 研发费用同比增长38.60%,研发能力持续提升;融资增加导致财务费用同比增长103.17% [1] - 公司现金流显著改善,前三季度经营性现金流同比增长34.57%、收到借款后筹资现金流同比增长78.43%,现金净额同比增长464.75% [1] - 上半年公司固定资产支出20多亿元,绝大部分为先进封装产能建设,前三季度投资现金流净额-42.97亿元,投资持续扩大 [1] 盈利预测及投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.74/9.58/12.86亿元,EPS分别为0.21/0.30/0.40元,对应PE分别为65.2/45.9/34.2倍 [1][2] - 选取通富微电、长电科技、颀中科技作为可比公司,公司当前估值较行业均值有所高估 [3] - 考虑到公司先进封装产能持续提升,毛利率有望稳步提升,维持"增持"评级 [1]