报告公司投资评级 报告给予瑞普生物(300119)买入评级(维持)[2] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度营业收入17.47亿元,同比增长10.06%,归母净利润2.45亿元,同比下降10.58%,扣非归母净利润2.14亿元,同比下降8.38%。2024Q3单季度营业收入6.48亿元,同比增长9.22%,归母净利润0.86亿元,同比下降10.30%,扣非归母净利润0.76亿元,同比下降6.64%。[3] 2) 公司经营业绩环比改善,毛利率稳步回升,经营活动净现金流逐季增长。[3] 3) 公司投资收益同比减少0.22亿元,主要系联营企业投资收益减少所致。销售费用率和管理费用率同比均有所下降,费用控制能力增强。[3] 4) 公司新品储备丰富,包括猫三联疫苗、猪圆环亚单位疫苗、猪传染性胸膜肺炎基因工程亚单位疫苗等,支撑公司中长期发展。[3] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预测分别为26.28、28.82、31.08亿元,同比增长16.86%、9.66%、7.83%。归母净利润预测分别为3.90、4.71、5.53亿元,同比变动-13.97%、20.96%、17.32%。[6] 2) 2023-2026年ROE分别为10%、8%、9%、10%。毛利率预测分别为50%、48%、48%、50%。期间费用率维持在24%-25%左右。[8] 3) 2023-2026年每股收益(EPS)分别为0.97、0.84、1.01、1.19元。对应PE分别为16.77x、21.75x、17.98x、15.32x。[8] 4) 公司资产负债率维持在27%-31%,流动比率和速动比率较高,偿债能力较强。[8]