报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 国际业务快速拓展 - 公司在海外荧光平台通过深挖渠道,抢夺市场终端实现快速增长 [4] - 2024年前三季度,单人份发光在海外市场的推广迅速,同比实现大幅增长 [4] - 定量平台收入和占比大幅提升,仪器的全面铺设带动了检测试剂的快速增长 [4] - 公司芬太尼尿液检测试剂POC专业版以及家庭自测OTC产品获得美国FDA 510(k)批准,新型冠状病毒家庭检测（OTC）产品也顺利通过美国FDA 510(k)批准 [4] 国内业务展现较强韧性 - 国内定量业务方面,2024第三季度国内院端定量业务同比小幅增长,其中化学发光业务同比增长较快 [5] - 2024年前三季度,化学发光900速高速机装机进度超出预期,200速仪器装机速度符合2024年初预定目标 [5] - 国内定性业务方面,2024第三季度胶体金平台同比实现快速增长,进展已超出年初预定的业务节奏 [5] 财务表现 - 2024年前三季度,公司的综合毛利率同比提升0.59pct至63.43% [6] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.61pct、0.50pct、0.52pct [6] - 财务费用率提升1.22pct,主要系汇率变动引起的汇兑损失所致 [6] - 综合影响下,公司整体净利率同比提升0.32pct至20.16% [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为31.01亿/37.96亿/46.20亿元,同比增速分别为12%/22%/22% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.38亿/7.82亿/9.82亿元,分别增长31%/23%/26% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.32/1.62/2.04,按照2024年10月29日收盘价对应2024年19倍PE [8]