报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 业绩基本符合预期 - 2024年前三季度实现营业收入15.25亿元,同比增长25.63%;归母净利润5.28亿元,同比增长30.97%;扣非归母净利润5.08亿元,同比增长41.08% [3] - 2024年第三季度营业收入5.24亿元,同比增长23.05%;归母净利润1.86亿元,同比增长27.24%;扣非归母净利润1.80亿元,同比增长53.18% [3] 集采下产品放量可期 - 电生理集采续约情况良好,公司产品有望实现加速放量 [4] - 冠脉通路集采助力公司产品入院,进一步提升产品覆盖率 [4] 新产品有望推动电生理业务高速增长 - 公司脉冲消融导管、高密度标测导管和压力感应导管等新产品将于2025年一季度上市,有望全面向房颤领域进军 [5] 盈利能力持续提升 - 2024年前三季度综合毛利率同比提升1.31pct至72.69% [6] - 期间费用管理成效显著,销售费用率、管理费用率、研发费用率均同比下降 [6] - 整体净利率同比提升1.57pct至34.24% [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为21.43亿/27.99亿/36.82亿元,同比增速分别为30%/31%/32% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.34亿/9.56亿/12.53亿元,分别增长38%/30%/31% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为7.54/9.82/12.87,按2024年10月30日收盘价对应2024年48倍PE [8]