报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司是煤化工龙头企业,荆州基地项目有序推进,看好公司长期成长性 [7] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长,对应PE分别为12、10、8倍 [7] 公司经营情况总结 2024年三季度业绩 - 2024年前三季度公司实现营业收入251.80亿元,同比增长30.16%;实现归属于上市公司股东的净利润30.49亿元,同比增长4.16% [2] - 2024年第三季度公司实现营收82.05亿元,同比+17.43%,环比-8.81%;实现归母净利润8.25亿元,同比-32.27%,环比-28.84% [3] - 三季度公司实施年度检修计划,对一套煤气化装置及部分产品生产装置进行停车检修,同时受到主要产品价格下降影响,公司三季度营收及利润环比下降 [3] 在建项目进展 - 公司荆州基地项目持续推进,规划建设年产20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目,10万吨/年醋酐项目,蜜胺树脂单体材料项目等 [6] - 公司还拟启动新一批项目建设,包括年产饱和脂环醇20万吨、副产环已烷4.28万吨的酰胺原料优化升级项目,以及年产二元酸20万吨的项目 [6] 主要产品价格情况 - 2024年第三季度,主要产品如尿素、醋酸、己二酸、辛醇、己内酰胺等价格和价差均有不同程度下降 [3][4] - 2024年第四季度以来,主要产品价格和价差仍处于低位震荡 [4] 成本管控 - 公司坚持系统挖潜、降本增效,优化工艺降低消耗,以技术升级发掘装置潜力,全方位提高创效能力 [4]