报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 有机氟持续放量，Q3 净利同环比增加 - 公司在有机氟领域拥有技术优势,终端需求基本稳定 [7] - 2024Q3 公司毛利率25.72%,同比-2.55pct,环比-2.65pct;2024Q3 公司净利率13.85%,同比+0.61pct,环比+1.49pct,氟化工贡献主要利润 [7] - 公司海斯福高端氟精细化学品项目二期已投产,产品供应充足,且随着3M的退出,公司有望迎来持续放量 [7] 电解液盈利有望触底，海外市场持续推进 - 2024年由于新能源行业供需错配,导致从锂电池到关键材料厂均竞争激烈,产品价格持续下降,目前价格已企稳 [8] - 2024年10月电解液毛利润567元/吨,同比-46%,环比-15%,盈利有望迎来触底 [8] - 公司积极布局海外电解液业务,目前波兰工厂已投产4万吨/年电解液项目,2024年8月公司公告波兰二期新增建设5万吨/年锂电池电解液,海外业务有望迎来放量 [8] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为81.96/97.33/133.80亿元,同比分别+9.5%/+18.8%/+37.5% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.96/14.80/20.18亿元,同比分别+8.4%/+35.0%/+36.3%,三年CAGR为25.9% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为1.45/1.96/2.68元,PE分别为28/20/15倍 [9]