报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 水力发电业务 - 2024年前三季度,公司境内所属六座梯级电站总发电量约2358.14亿千瓦时,较上年同期增加15.97% [1] - 2024年第三季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约1151.96亿千瓦时,较上年同期增加15.05% [1] - 白鹤滩水库2024年蓄水任务圆满完成,蓄水总量达31.39亿立方米,Q3白鹤滩完成电量244.42亿千瓦时,同比增长15.46% [1] - 流域来水改善,Q4电量有望持续修复 [1] 抽水蓄能业务 - 抽水蓄能业务的回报主要来自电量电费和容量电费收入,未来可以参与电力中长期交易、现货市场交易、辅助服务市场 [1] 海外业务 - 2024年4月公司完成秘鲁蓝宝石Sapphire风电项目交割,推动公司在秘鲁区域发、配、售产业链不断加强 [1] 财务数据和盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为851.06/864/885.59亿元,归母净利润分别为330.35/350.98/378.10亿元,EPS分别为1.35、1.43、1.55元/股 [2] - 对应PE分别为20.4、19.2、17.8倍 [2]