报告公司投资评级 - 报告给予圆通速递(600233)买入评级(维持) [2] 报告的核心观点 - 产品力不断提升,快递价格同比降幅小于行业,业务量增速仍领先行业 [4][5] - 单票成本降幅与税费返还对冲降价影响,公司单票盈利保持稳定 [3] - 服务质量大幅提升,溢价能力持续增强,客户体验不断改善 [3] - 公司坚持高质量发展,客户结构和产品结构持续优化,有效对冲行业价格竞争和票重下降 [6] - 公司夯实国内全链路壁垒,布局国际第二增长曲线 [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司完成营业收入493.69亿元,同比增长21.13%;实现归母净利润29.30亿元,同比上升10.21% [3] - 2024年前三季度,公司完成业务量189.15亿票,同比增长25.99%,市占率同比增长0.48pcts至15.28% [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持稳健增长,对应EPS为1.22元、1.31元和1.59元 [8][9] 投资评级及风险提示 - 维持"买入"评级,公司管理能力出色,核心成本领先,产品力不断增强,业绩有望持续稳健增长 [8] - 风险提示:行业增速不及预期、价格战重启、管理改善不及预期、成本管控不及预期、加盟商爆仓、快递出海不及预期 [8]