报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司实现营收20.85亿元,同比-3.02%,环比+0.85%;实现归母净利润2.86亿元,同比+1.89%,环比+13.91% [3] - 公司有机氟化学品业务逐步放量,有望充分受益于3M加速退出PFAS生产 [4][5] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为82.16、101.14、129.11亿元,归母净利润分别为10.34、14.88、19.74亿元,对应PE分别28、19、15倍 [6][9] 分析报告内容 公司业绩表现 - 2024Q3公司实现营收20.85亿元,同比-3.02%,环比+0.85%;实现归母净利润2.86亿元,同比+1.89%,环比+13.91% [3] - 2024年前三季度公司实现营业收入56.67亿元,同比增长1.51%;实现归属于上市公司股东的净利润7.01亿元,同比下降12.00% [2] 业务发展情况 - 公司布局较为完整的氟化工产业链,以三明海斯福为核心成立有机氟化学品事业部,投资建设海德福高性能氟材料项目,控股深圳海斯福等 [5] - 公司有机氟化学品业务逐步放量,有望充分受益于3M加速退出PFAS生产 [4][5] 财务预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为82.16、101.14、129.11亿元,归母净利润分别为10.34、14.88、19.74亿元,对应PE分别28、19、15倍 [6][9] - 公司是国内电解液龙头,氟化液空间广阔,看好公司成长性 [6][9] 风险提示 - 宏观经济波动风险;产能投放不及预期;产品价格波动风险;原材料价格波动风险;未来需求下滑;新项目进度不及预期 [7][10]