报告公司投资评级 - 报告维持淮北矿业(600985)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 公司煤炭业务成本控制能力强,前三季度吨毛利同比小幅下降 [4] - 第三季度,销量价格双降,吨毛利有所承压,煤炭业务毛利率环比下降3个百分点,同比下降1个百分点 [4] 煤化工业务 - 焦炭方面,前三季度销量同比下滑拖累业绩 [2] - 甲醇方面,前三季度销量大幅下降,销售收入同比减少55% [2] - 乙醇方面,公司60万吨无水乙醇项目于去年底进行试生产,今年8月份产能利用率接近满产,将逐步成为公司新的利润增长点 [5] 财务表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入566.69亿元,同比增长2.04%;归属于上市公司股东净利润41.39亿元,同比减少18.17% [3] - 第三季度,公司实现总营业收入194.3亿元,同比增加6.55%;归属于上市公司股东净利润12.04亿元,同比下降18.12% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为705.2/739.0/784.5亿元,同比-4%/+5%/+6%;归母净利润分别为51.9/56.4/65.6亿元,同比-16.6%/+8.7%/+16.2% [6] - 对应当前股价PE为8/7/6倍 [6] - 维持"买入"评级,认为公司长期成长空间可期 [6]