报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [20] 报告的核心观点 公司整体经营情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入22562.79亿元,同比下降1.1%;实现归属于母公司股东净利润1325.18亿元,同比增长0.7% [4][8] - 第三季度公司实现归母净利润439.11亿元,环比增长2.29% [8] 各业务板块分析 油气与新能源业务 - 2024年前三季度,油气和新能源分部实现营业收入6784.52亿元,同比增长4.7%;实现经营利润1442.62亿元,同比增长8.7% [5][11] - 第三季度该业务板块EBIT分别为12.89美元/桶、15.22美元/桶、16.80美元/桶,盈利能力持续提升 [11][12] - 油气当量产量稳步增长,第三季度达436.8百万桶,同比增长3.61% [13][14] 炼油化工与新材料业务 - 2024年前三季度,炼油化工和新材料分部实现营业收入9238.88亿元,同比增长2.3%;实现经营利润152.80亿元 [15] - 第三季度该业务板块EBIT为0.67美元/桶,盈利能力有所下降,主要受原油价格回落和下游需求疲弱影响 [15][16] - 第三季度原油加工量同比下降7.47% [16] 天然气销售业务 - 2024年前三季度,天然气销售分部实现营业收入4248.55亿元,同比增长8.2%;实现经营利润252.68亿元,同比增加57.92亿元 [18] - 第三季度该业务板块盈利能力提升,主要得益于成本管控和进口天然气成本下降 [18] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.92、0.95、0.98元,2024年BPS为8.32元 [20] - 参考可比公司估值水平,给予公司2024年1.3-1.5倍PB,对应合理价值区间10.82-12.48元,维持"优于大市"投资评级 [20][21]