报告公司投资评级 - 公司的投资评级为增持,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间 [12] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司营收同比下降主要受到锂价下行拖累,锂价方面,由于受到锂盐供给投放增加较多及下游锂电行业需求增速相对偏慢的影响,碳酸锂现货价格自2023年年初超过50万元/吨的价格大幅回落,截至2024年9月30日,碳酸锂现货价格约为75,740元/吨,2024Q1-Q3均价同比降幅约为68% [3] - 得益于公司修建的Bikita锂矿项目的产能爬坡,2024Q3公司自有矿实现锂盐销量11,114吨,前三季度自有矿销量合计达到约2.8万吨,自有矿销量逐季攀升 [3] - 2024年前三季度公司毛利率/净利率分别为35.5%/15.2%,同比下降26.2pcts/26.1pcts,盈利性下滑较多主要受锂价下行拖累 [3] - 单季度来看,2024Q3公司毛利率/净利率分别为22.5%/6.1%,环比下降22.3pcts/11.0pcts,其中毛利率环比下降较多主要由于锂价环比下降拖累 [3] - 公司Q3管理费用率和财务费用率分别环比增加2.4pcts和5.8pcts,其中管理费用率增长推测系铜矿和冶炼厂项目的相关开支增长所致,财务费用率环比大幅增加主要由于津巴布韦及美元汇率变动产生了汇兑损失,为偶发因素 [3] 公司营收及盈利情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入35.7亿元,同比下降28.7% [3] - 2024年前三季度公司实现归母净利润5.46亿元,同比下降73.6% [3] - 2024年前三季度公司扣非后归母净利润为4.15亿元,同比下降79.5% [3] - 2024Q3公司实现营收11.5亿元,同比下降18.3%,环比下降11.4% [3] - 2024Q3公司实现归母净利润7276万元,同比下降87.2%,环比下降66.4% [3] - 2024Q3公司扣非后归母净利润为-2952万元,同比下降106%,环比下降114% [3] 公司锂盐业务情况 - 2024年前三季度公司自有矿实现锂盐销量约2.8万吨,自有矿销量逐季攀升 [3] - 2024Q3公司自有矿实现锂盐销量11,114吨 [3] - 公司未来还有望依靠硫酸锂来进一步实现锂盐生产单位降本 [3] 公司其他业务情况 - 公司于9月完成对纳米比亚Tsumeb冶炼厂的收购 [5] - 公司合计拥有4.88万吨/年的锂矿资源储备,未来有望进一步提升自有矿资源储备 [5]