报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年前三季度收入稳定增长,消费电子旺季收入稳健增长 [2] - 2024年大客户新机备货较去年有一定增长,公司积极扩展新料号及提升份额,消费电子旺季收入同比稳健提升 [2] - 毛利率Q3季度23.62%,同比提升0.78pct,旺季稼动率改善直接提升毛利率水平 [2] 行业趋势及公司应对 - AI终端引领消费电子终端新一轮创新,公司紧跟行业趋势,打开PCB下游广阔成长空间 [2] - 公司对下游需求的变化保持高度敏感,在AI手机、AI服务器等领域均有产品布局 [2] - 根据Prismark预估,2023年全球服务器及存储PCB市场规模82亿美元,至2028年成长至138亿美元;2024年AI手机占整体手机出货量20%,至2028年提升至70% [2] - 首批Apple Intelligence功能已推出,后续伴随更多手机端AI功能推出,手机销量的提升以及对PCB用量和料号的提升,将推动公司长期发展 [2] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年归母公司净利润37.32/45.17/51.90亿元,同比增长13.5%/21.0%/14.9%,对应EPS为1.61/1.95/2.24元,PE为23.3/19.3/16.8倍 [3]