报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 报告的核心观点 - DM5.0 新车型的销量占比提升以及规模效应拉升ASP与单车盈利 [4][5] - 持续加码高端化+智能化,有望持续强化公司高端品牌形象和提升产品单价及利润空间 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为370.92/472.24/582.96亿元 [6] 公司基本情况总结 - 2024Q3收入2011.25亿元,同比+24.04%,归母净利润116.07亿元,同比+11.47% [4] - 2024Q3毛利率/净利率达21.89%/6.03%,环比+3.20/40.73pct,主要系规模效应及供应链优势扩大 [4] - 2024Q3期间费用率达14.41%,环比+2.65pct,其中销售/管理/研发/财务分别+0.51/+0.12/+1.70/+0.33pct [4] 公司财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为4240.61/6023.15/8689.24/10668.09/12720.87亿元 [17] - 2022-2026年归母净利润分别为166.22/300.41/370.92/472.24/582.96亿元 [17] - 2022-2026年毛利率分别为17.04%/20.21%/18.38%/18.60%/18.70% [17] - 2022-2026年净利率分别为4.18%/5.20%/4.45%/4.62%/4.78% [17]