报告公司投资评级 - 维持报告研究的具体公司“增持”的投资评级 考虑到行业前景与报告研究的具体公司的行业地位 根据10月30日收盘价19.21元计算 预计报告研究的具体公司2024、2025年EPS为1.47元和1.64元 PE分别为13.06倍和11.70倍 [6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司公布2024年三季度报告 前三季度实现营业收入208.66亿元 同比增长2.98% 实现归属于上市公司股东的净利润为25.64亿元 同比增长19.68% 扣非后的净利润25.28亿元 同比增长22.89% 基本每股收益1.08元 同时公布三季度利润分配预案 计划每10股派发人民币现金股利3.00元 [2] - 在行业景气低位的情况下 报告研究的具体公司通过积极开拓市场 优化销售布局等措施 实现了销量和收入的逆势增长 其中三季度实现营业收入70.74亿元 同比增长0.87% 环比增长8.78% 实现净利润8.42亿元 同比下滑4.29% 环比增长9.33% [3] - 盈利能力方面 前三季度报告研究的具体公司综合毛利率26.95% 同比提升0.41个百分点 净利率12.25% 提升1..26个百分点 其中三季度综合毛利率25.81% 同比下降3.15个百分点 环比下降0.87个百分点 三季度净利率11.92% 同比下降0.73个百分点 环比提升0.06个百分点 产业链一体化程度较高 在原材料钛精矿高位运行的背景下 盈利能力保持在较好水平 推动了业绩的增长 [4] - 多项政策驱动 钛白粉行业长期仍然向好 随着宏观经济逐步向好 未来钛白粉需求有望保持增长态势 报告研究的具体公司通过技术创新、降低成本、优化产品结构等方式来持续自身竞争力和市场占有率 随着下游需求的复苏以及公司产品竞争力的提升 公司业绩有望保持增长 [4] - 报告研究的具体公司持续推进产业链一体化 成本优势保障公司竞争力 持续向上游延伸 推动产业链的一体化 拥有多处钛矿资源 近年来原材料自给能力不断提高 推动公司的成本竞争力不断增强 后续将进一步对现有矿山进行技术改造 加快两矿联合开发的步伐 提高公司控制的钒钛磁铁矿资源量 近期公告与四川资源集团签订战略合作框架协议 合作开发红格南矿 届时公司的资源保障力度有望进一步提升 巩固公司的成本优势和竞争力 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 报告研究的具体公司2024 - 10 - 30收盘价19.21元 一年内最高/最低22.98/15.36元 沪深300指数3,889.45 市净率1.92倍 流通市值381.86亿元 2024 - 09 - 30每股净资产10.01元 每股经营现金流1.09元 毛利率26.95% 净资产收益率_摊薄10.74% 资产负债率60.30% 总股本/流通股238,629.33/198,781.58万股 B股/H股0.00/0.00万股 [1] 业绩情况 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入208.66亿元 同比增长2.98% 实现归属于上市公司股东的净利润为25.64亿元 同比增长19.68% 扣非后的净利润25.28亿元 同比增长22.89% 基本每股收益1.08元 三季度实现营业收入70.74亿元 同比增长0.87% 环比增长8.78% 实现净利润8.42亿元 同比下滑4.29% 环比增长9.33% [2][3] - 盈利能力方面 前三季度综合毛利率26.95% 同比提升0.41个百分点 净利率12.25% 提升1.26个百分点 其中三季度综合毛利率25.81% 同比下降3.15个百分点 环比下降0.87个百分点 三季度净利率11.92% 同比下降0.73个百分点 环比提升0.06个百分点 [4] 行业前景 - 多项政策驱动 钛白粉行业长期仍然向好 随着宏观经济逐步向好 未来钛白粉需求有望保持增长态势 报告研究的具体公司通过技术创新、降低成本、优化产品结构等方式来持续自身竞争力和市场占有率 随着下游需求的复苏以及公司产品竞争力的提升 公司业绩有望保持增长 [4] 产业链一体化 - 报告研究的具体公司持续推进产业链一体化 成本优势保障公司竞争力 持续向上游延伸 推动产业链的一体化 拥有多处钛矿资源 近年来原材料自给能力不断提高 推动公司的成本竞争力不断增强 后续将进一步对现有矿山进行技术改造 加快两矿联合开发的步伐 提高公司控制的钒钛磁铁矿资源量 近期公告与四川资源集团签订战略合作框架协议 合作开发红格南矿 届时公司的资源保障力度有望进一步提升 巩固公司的成本优势和竞争力 [6] 盈利预测与估值 - 预计报告研究的具体公司2024、2025年EPS为1.47元和1.64元 以10月30日收盘价19.21元计算 PE分别为13.06倍和11.70倍 [6]