报告评级 - 报告给予中国中免(601888)增持评级 [3] - 目标价格为85.2元 [3] 核心观点 - 2024年前三季度收入430.21亿元,同比下降15.38%;归母净利润39.19亿元,同比下降24.72% [2] - 海南离岛免税销售承压,2024Q3离岛免税销售额同比下降36% [2] - 机场免税业务持续恢复,北京机场和上海机场免税门店收入同比大幅增长 [2] - 市内免税新政落地,有望中期贡献业绩增量 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS分别为2.38元、2.84元、3.26元 [3] - 2025年行业平均30倍PE,给予目标价85.2元 [3] - 2024年营业收入59,143百万元,同比下降12.4% [8] - 2024年归母净利润4,923百万元,同比下降26.7% [8] - 2024年ROE为8.8%,2025年为10.0% [8]