报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3 成本改善,扭亏为盈,待明年盈利进一步修复 [3] - 经营性现金显著改善、资本开支明显收窄 [4] - 考虑公司Q3业绩超预期,上调公司盈利预测 [4] 公司财务数据总结 营收及利润 - 2024年1-3季度营收543.5亿元,同比-9.4%;归母净利润-4.8亿元,同比-107.2% [2] - 2024年3季度营收169.9亿元,同环比-11.2%/-20.5%;归母净利润3.9亿元,同环比-80%/-199.6% [2] - 预计2024年全年出货80GW左右,同增50%+ [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-1.9/35.5/57.8亿元,同比-103%/+2009%/+63% [4] 成本及现金流 - 2024年1-3季度毛利率5.4%,同比-14.5pct;2024年3季度毛利率8.7%,同环比-12.4pct/+5.6pct [2] - 2024年1-3季度期间费用34.5亿元,同比+7.4%;2024年3季度期间费用10.8亿元,同环比-28.1%/+5.6% [4] - 2024年1-3季度经营性净现金流2.3亿元;2024年3季度经营性净现金流20.9亿元,同环比-9.8%/+24.2% [4] - 2024年1-3季度资本开支113.4亿元,同比-7.4%;2024年3季度资本开支30.7亿元,同环比-46.8%/-23.2% [4]