报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3收入利润同比略有下降,但前三季度整体表现尚可,利润依然实现增长 [3] - 受市场环境影响,公司酒店RevPAR有所下降 [3] - 公司门店拓展稳步推进,标准店占比增长,体现了公司对标准品牌店以及开店质量的重视 [3] 分部总结 公司业绩情况 - 公司Q3实现营业收入21.56亿元,同比减少6.38%;Q3归母净利润3.66亿元,同比减少9.54% [3] - 前三季度整体来看,公司营收/利润/归母净利润/扣非归母净利润分别同比-0.37%/+2.94%/+5.63%/+5.77% [3] - 酒店业务利润同比增长6.2%,景区业务利润同比减少9.1% [3] 公司运营情况 - 公司Q3不含轻管理的酒店RevPAR同比下降6.0%,OCC/ADR分别-4.7%/-1.0% [3] - 公司三季度新开店385家,其中标准品牌店232家,占比60.3%,同比+18.4pct [3] - 公司Q1-Q3共开店952家,已达成全年1200家开店目标的79.33% [3] 财务预测 - 我们略微调整公司24-26年EPS预测为0.74/0.88/0.98元,对应市盈率18.7/15.8/14.2倍 [5]