报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度实现营收133.39亿元,同比增长10.76%;归母净利润18.97亿元,同比下降-13.45%。其中2024Q3营收41.07亿元,同比下降-4.09%;归母净利润6.33亿元,同比下降-34.51%。[1] 2. 小游戏流水逐渐释放,带动前三季度营收同比增长。但持续增大对表现出色游戏的买量投入,以及老游戏流水自然回落,导致前三季度归母净利润同比下降。[1] 3. 公司储备游戏丰富多元,自研国漫东方玄幻MMORPG游戏《斗罗大陆:猎魂世界》测试定档11月6日。公司积极布局AI产业,提升游戏研运效率。[1] 4. 公司延续2024年前两个季度的现金分红安排,2024年前三季度合计现金分红有望超13.84亿元,占归母净利润超72.96%。同时公司已累计回购约563万股,支付总金额约1.01亿元。[1] 5. 预计公司2024-2026年营收分别为174.84/189.42/204.83亿元,对应增速5.66%/8.34%/8.13%;归母净利润分别为25.23/28.83/31.39亿元,对应增速-5.12%/14.29%/8.89%。[4] 风险提示 无。[3]