报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9][10] 报告的核心观点 收入端 - 2024Q3公司营业收入达469.39亿元(-15.84%)，收入短期承压，或系受到内需不足的拖累 [3] - 我们认为，在家电以旧换新政策和双十一大促的催化下，2024Q4公司收入端或将恢复增长 [3] 利润端 - 2024Q3公司归母净利润达78.25亿元(+5.47%)，实现稳健增长 [3] - 2024Q3公司净利率达15.61%(+2.75pct)，相较毛利率实现逆势显著提升，主系期间费用率控制合理所致 [3] 费用端 - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.37%(-4.33pct)、3.54%(+0.39pct)、3.86%(+0.87pct)、-1.43%(+0.55pct)，销售费用率降幅明显，整体费用率控制合理 [3] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润为315.48/337.82/361.58亿元，对应EPS为5.63/6.03/6.46元 [6] - 当前股价对应PE分别为8.13/7.59/7.09倍 [6] 投资建议 - 国内消费市场有所回暖带动内需增长，叠加供给端工业生产呈现加速复苏状态 [4] - 公司持续打造精细化产品矩阵，深耕家用空调与暖通设备板块，维持中央空调高市占率 [4] - 拟增持子公司格力钛股份助力新能源业务加速发展，叠加创新驱动为绿色发展赋能 [4]