报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司Q3业绩高速增长,营业收入同比增长67.11%,归母净利润同比增长184.46% [2] - 公司各项业务进展积极,Q3毛利率大幅提升5.47个百分点至18.62% [3] - 公司接连斩获算力大单,加速算力业务布局,有望打开后续收入增长空间 [3] 公司各项业务进展 AIOT终端业务 - 高毛利产品销量实现持续增长,海外智慧安防业务占比持续提升 [3] 云服务业务 - V-SaaS视频云持续推进,用户数量显著增长,ARPU值稳步提升 [3] - 大健康品类新拓产品商用智能无人自助饮品机业务已在全国陆续开始投放运营 [3] 服务器再制造业务 - 报告期内产能持续爬坡,销售规模和资金周转效率稳步提升,占比进一步提升 [3] 公司算力业务布局 - 公司依托服务器再制造业务,布局跨境电商云、云手机、云计算等业务 [3] - 公司先后与多家头部客户签署云业务合作协议,加速算力业务落地 [3] - 公司间接控股子公司拟采购90,000万元H20 NVLINK型GPU服务器,打造万卡级算力服务集群 [3] 财务数据 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为8.13、11.16、13.72亿元 [4][5] - 2024-2026年营业收入预计分别为81.43、107.30、130.26亿元,增长率分别为74.82%、31.77%、21.40% [5] - 2024-2026年净利润增长率分别为182.82%、37.37%、22.88% [5] - 2024-2026年摊薄每股收益分别为3.31、4.55、5.59元 [5]