报告公司投资评级 - 推荐维持评级[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度赛轮轮胎实现营业收入236.28亿元同比增长24.28%扣非归母净利润31.26亿元同比增长48.96%24Q3单季度营业收入84.74亿元同比增长14.82%环比增长7.84%扣非归母净利润10.74亿元同比增长11.37%环比增长3.59%[2] - 国产品牌轮胎性价比优势凸显在海外高通胀和高利率背景下正逐步抢占全球轮胎市场份额[3] - 赛轮轮胎加码柬埔寨贡布经济特区项目深化全球业务布局同时轮胎产能扩张持续推进看好公司长期成长动能[3] - 预计2024 - 2026年赛轮轮胎营收分别为327.18、384.28、441.35亿元归母净利润分别为44.76、52.63、60.97亿元同比分别增长44.80%、17.57%、15.85%EPS分别为1.36、1.60、1.85元对应PE分别为10.81、9.19、7.93倍[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度赛轮轮胎自产轮胎产量、销量同比分别增长30.00%、31.88%销售均价同比下降4.54%销售毛利率同比增加2.92个百分点24Q3产量、销量环比分别增长5.83%、7.64%销售均价环比增长0.36%24Q3主要原材料总体价格环比增长1.77%销售毛利率环比下降2.08个百分点[2] 市场份额 - 1 - 8月美国半钢胎、全钢胎进口量同比分别增长5.07%、23.72%从越南进口半钢胎、全钢胎量占比同比分别增加1.31、2.58个百分点欧盟半钢胎主要进口自中国全钢胎主要进口自东南亚地区1 - 8月欧盟半钢胎、全钢胎进口量同比分别增长8.67%、5.45%从中国进口半钢胎量占比同比增加0.96个百分点从越南进口全钢胎量占比同比增加1.98个百分点[3] 全球布局 - 赛轮轮胎拟投资建设柬埔寨贡布经济特区项目计划引进相关头部企业入驻扩大产业区域布局范围巩固与完善全球供应链体系海外和国内均有轮胎项目规划且部分项目已开始投产产能逐步释放中[3] 财务预测 - 预计2024 - 2026年赛轮轮胎营收分别为327.18、384.28、441.35亿元归母净利润分别为44.76、52.63、60.97亿元同比分别增长44.80%、17.57%、15.85%EPS分别为1.36、1.60、1.85元对应PE分别为10.81、9.19、7.93倍[4] - 2023 - 2026年赛轮轮胎主要财务比率如资产负债率、净负债比率、ROE等呈现一定变化趋势[15]