报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入313.58亿元,同比增长17.25%;归母净利润113.50亿元,同比增长20.34% [1] - 2024年第三季度公司实现收入86.11亿元,同比增长11.35%;归母净利润29.40亿元,同比增长10.36% [1] - 业绩符合预期,青花系列保持稳健,腰部和玻汾产品放量,省外增长强劲 [1] 产品结构 - 2024年前三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收226.14/86.38亿元,同比增长14.3%/26.87% [1] - 2024年第三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收61.88/24.05亿元,同比增长6.7%/25.6% [1] - 中高档酒占比同比下降2.0/3.2个百分点 [1] 区域表现 - 2024年前三季度省内/省外分别实现营收119.00/193.53亿元,同比增长14.3%/26.9% [1] - 2024年第三季度省内/省外分别实现营收35.06/50.87亿元,同比增长12.1%/10.9% [1] - 省内在去年高增长基础上实现稳健增长,省外承担更多放量任务,依托玻汾和青花系列实现增长动能 [1] 盈利能力 - 2024年前三季度毛利率为76.03%,同比上升0.09个百分点;2024年第三季度毛利率为74.3%,同比下降0.75个百分点,主要受到产品结构影响 [1] - 2024年前三季度净利率为36.23%,同比上升0.89个百分点;2024年第三季度净利率为34.11%,同比下降0.29个百分点 [1] 根据目录分别总结 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入313.58亿元,同比增长17.25%;归母净利润113.50亿元,同比增长20.34% [1] - 2024年第三季度公司实现收入86.11亿元,同比增长11.35%;归母净利润29.40亿元,同比增长10.36% [1] - 业绩符合预期,青花系列保持稳健,腰部和玻汾产品放量,省外增长强劲 [1] 产品结构 - 2024年前三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收226.14/86.38亿元,同比增长14.3%/26.87% [1] - 2024年第三季度中高价酒类/其他酒类分别实现营收61.88/24.05亿元,同比增长6.7%/25.6% [1] - 中高档酒占比同比下降2.0/3.2个百分点 [1] 区域表现 - 2024年前三季度省内/省外分别实现营收119.00/193.53亿元,同比增长14.3%/26.9% [1] - 2024年第三季度省内/省外分别实现营收35.06/50.87亿元,同比增长12.1%/10.9% [1] - 省内在去年高增长基础上实现稳健增长,省外承担更多放量任务,依托玻汾和青花系列实现增长动能 [1] 盈利能力 - 2024年前三季度毛利率为76.03%,同比上升0.09个百分点;2024年第三季度毛利率为74.3%,同比下降0.75个百分点,主要受到产品结构影响 [1] - 2024年前三季度净利率为36.23%,同比上升0.89个百分点;2024年第三季度净利率为34.11%,同比下降0.29个百分点 [1]