报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价11.69元 [6][7] 报告的核心观点 公司经营质量稳健 - 2024年Q1-Q3公司营业收入49.82亿元,同比降低6.93%,扣非归母净利润3.62亿元,同比降低25.96% [2] - 公司Q3实现收入23.38亿元,环比增长65.02%,扣非归母净利润2.82亿元,环比增加492.92% [3] - 公司高毛利业务地产销售的收入结转使公司三季度毛利率水平边际提升,结合三费费率边际下降,公司净利率同步提升 [4][5] 公司财务状况稳健 - 公司负债结构总体稳定,负债水平略升,现金保障水平有所提高 [5] - 在地产周期波动的行业背景下,公司财务状况稳健,在租赁、贸易、地产销售三轮驱动下具备持续经营能力 [5] 盈利预测 - 预计公司24-26年收入增速为6%/0%/19%,归母净利润增速为10%/-9%/54%,EPS为0.9元、0.82元、1.26元 [6] - 采用可比公司估值法,2024年可比公司PE倍数中位数为12.7倍,维持公司24年13倍PE,对应目标价11.69元 [6]