报告公司投资评级 报告给予科锐国际"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 前三季度国内业务恢复良好,海外业务受多重宏观因素影响收入和盈利承压,后续或将迎来改善。[2] 2) 公司猎头业务恢复态势向好,预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.04/2.86/3.94亿元,对应PE为19X/14X/10X。[2][3] 营业收入 1) 2024-2026年公司营业收入预计分别为9,778/11,489/13,785百万元,同比增长7.55%/17.49%/19.98%。[3] 盈利能力 1) 2024-2026年公司归母净利润预计分别为201/204/286/394百万元,同比变动-31.05%/1.52%/40.43%/37.75%。[3] 2) 2024-2026年公司毛利率预计分别为7.31%/6.74%/7.33%/7.68%。[6] 3) 2024-2026年公司净利率预计分别为2.05%/1.77%/2.07%/2.32%。[6] 偿债能力 1) 2024-2026年公司流动比率预计分别为2.08/1.97/2.07/2.15,速动比率分别为2.05/1.95/2.05/2.13,现金比率分别为0.56/0.50/0.46/0.44。[6] 2) 2024-2026年公司资产负债率预计分别为50.58%/48.69%/46.54%/44.94%。[6] 经营效率 1) 2024-2026年公司应收账款周转天数预计分别为76.70/71.00/70.00/69.00天。[6] 2) 2024-2026年公司总资产周转率预计分别为2.61/2.96/3.27/3.59次。[6] 估值水平 1) 2024-2026年公司PE预计分别为19X/14X/10X。[3] 2) 2024-2026年公司PB预计分别为2.2/2.0/1.7/1.5。[3] 3) 2024-2026年公司EV/EBITDA预计分别为11.87/11.77/7.61/5.57。[6] 4) 2024-2026年公司股息收益率预计分别为0.41%/0.41%/0.58%/0.80%。[6]