报告公司投资评级 三花智控被评为"优于大市"。[1] 报告的核心观点 汽车零部件业务 1) 公司新能源汽车业务订单持续放量,国内2024Q1-Q3新能源汽车销量同比增长32.5%。[5] 2) 制冷空调电器业务公司主导产品市场份额稳步提升,公司积极抓住能效升级、冷媒切换、多联机、厨电、热泵、储能等相关业务的发展。[5] 财务表现 1) 2024Q1-Q3营业收入同比增长8.4%,归母净利润同比增长6.6%。[5] 2) 2024Q3毛利率同比下滑2.61个百分点,主要受去年三季度毛利率基数较高影响,但环比上升0.34个百分点。[6] 3) 期间费用率同比上升1.34个百分点,主要是管理费用和研发费用上升。[7] 全球化布局 1) 公司在美国、欧洲、日本、印度等地设有子公司,积极推进全球化布局。[16] 2) 2024年公司终止GDR发行,正在对境外发行证券(H股)并上市事项进行前期论证。[17] 3) 公司制冷业务和汽车零部件业务在全球范围内持续扩张产能。[17] 新兴业务布局 1) 公司投资建设智能变频控制器、机器人伺服电机控制器、域控制器等新兴产品项目,拓展新的增长点。[23] 2) 公司在仿生机器人领域聚焦机电执行器,已与多个客户建立合作,具备先发优势。[20] 3) 公司密切关注储能系统技术发展,为后续开发有技术优势的产品奠定基础。[22]