中国中免:第三季度净利润同比下滑,期待未来市内免税新增量
中国中免(601888) 国信证券·2024-11-01 14:42
报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][5] 报告核心观点 - 2024年第三季度,公司实现收入117.56亿元/-21.52%,实现归母/扣非净利润6.36/6.35亿元,同比各降52.53%/52.49% [4] - 前三季度,公司实现营收430.21亿元/-15.38%,归母/扣非净利润各39.19/38.73亿元,同比下降24.72%/25.40% [4] 海南免税业务 - 海南离岛免税销售额同比下降31%,其中第三季度同比下降36% [4][5] - 海南免税业务净利润降幅相对大于收入降幅,拖累公司第三季度表现 [4] 出入境机场免税业务 - 出入境免税门店销售实现大幅增长,北京机场同增140%+,上海机场同增近60% [4] - 第三季度京沪机场免税门店盈利同比转正,但净利率仅低个位数,对整体利润贡献有限 [4] 品牌拓展和毛利率 - 公司前三季度引进165个新品牌,国产品牌占比超40% [5] - 第三季度毛利率为32.03%,同比和环比略降2个百分点左右 [5] 市内免税店新政 - 公司旗下6家市内免税店和拟参股49%的12家市内免税店有望作为首批转型为针对出境人群的市内免税店 [5] - 未来广州、深圳、成都等8个城市有望新设开市内免税店,公司有望最大化分享市内免税新政红利 [5]