报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[3] 报告的核心观点 - 2024年第三季度公司收入同比增长13.4%,归母净利润同比增长13.6% [5] - 2024年前三季度公司实现营业总收入190.7亿元,同比增长19.5%;归母净利润47.5亿元,同比增长24.5% [5] - 公司第三季度收入增长主要得益于省内市场的韧性,宴席场景虽有降频但用酒价位有一定刚性,主流200元价位古8基本盘稳固,古16受益于龙头品牌力充分承接需求 [5] - 公司整体盈利能力保持稳健,第三季度毛利率同比下降1.55个百分点,主要受省内份额向200元价位"内卷"和双节动销公司阶段性加大宴席场景政策影响 [6] - 公司现金流表现较好,第三季度经营性现金流净额13.34亿元,同比增长34.6% [6] 根据目录分别总结 财务数据 - 2024-2026年公司预计收入237.10/269.40/303.72亿元,同比增长17.1%/13.6%/12.7% [7] - 2024-2026年公司预计归母净利润55.99/65.63/76.56亿元,同比增长22.0%/17.2%/16.7% [7] - 公司当前股价对应2024/2025年17.6/15.0xP/E [7] 行业比较 - 公司与同行业可比公司相比,估值水平较为合理 [9] 投资建议 - 短期看,公司需放缓节奏防范渠道风险,但长期看省内消费升级趋势不变,公司结构升级和费效比持续提升值得期待 [7] - 维持"优于大市"评级 [3]