报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入283.0亿元(+11.2%)，归母净利润5.17亿元(+9.71%)。其中三季度单季公司实现营业收入98.5亿元(+1.0%)，归母净利润1.84亿元(-19.4%) [6] - 三季度收入增速环比下滑,但公司通过调整价格策略、产品创新和运营模式变革,保证了快运核心业务实现货量340.97万吨,同比增长9.37% [6] - 德邦和京东快运两张网络的融合项目加速推进,三季度分拨中心数量和面积同比均有所减少,京东物流贡献的关联业务已经开始贡献增量利润 [6] - 多方因素导致公司盈利能力同比有所下降,但公司持续推进科技赋能、流程优化和职能组织扁平化,三季度期间费用同比下降14.9% [10] 财务指标总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.8/11.4/14.0亿元,分别同比变化+18%/+30%/+23% [10] - 2024-2026年营业收入预计分别为39,725/44,175/48,718百万元,增速分别为9.5%/11.2%/10.3% [3] - 2024-2026年EBIT Margin预计分别为3.0%/3.5%/3.8% [3] - 2024-2026年ROE预计分别为10.6%/12.4%/13.7% [3]