报告投资评级 - 维持“推荐”评级[5] 报告核心观点 - 事件为报告公司发布2024年第三季度业绩报告，前三季度共实现营收21.82亿元/+39.90%，归母净利润9135.64万元/+33.05%24Q3单季度实现营收8.76亿元，同比+63.29%，环比+19.84%，实现归母净利润5787.40万元，同比+189.22%，环比+114.27%，蜂窝物联网市场处于规模爆发期，报告公司盈利能力持续提升，海外营收6.95亿元/+50.43%，国内营收14.87亿元/+35.43%，各行业对于智能模组产品\深度定制产品需求强劲，且随着端侧AI生态加速建立，高算力AI模组应用场景及出货量均快速增长，叠加海外运营商对5G+WIFI 6/WIFI 7等创新FWA产品采购规模扩大，公司营收同比增速从27.63%(2024H1)提升至39.90%[1] - 报告公司保持智能模组技术领先性，充分满足物联网市场客户差异化需求，据IDC预测数据，2025年全球物联网设备数将超过400亿台，产生数据量接近80ZB，且超过一半的数据需要依赖终端或者边缘的计算能力进行处理，报告公司始终坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略，在不断巩固通用型数据传输模组产品综合能力的基础上，以智能模组、高算力模组和智能座舱、FWA、IoT等为代表的垂直行业定制化解决方案打造差异化的核心竞争优势，从行业应用角度来看，智能网联车领域的营收继续保持高速增长态势，收入占比持续提升，IoT领域来自于海外市场的定制化、智能化产品需求十分强劲，国内客户需求则虽回增长轨道，FWA领域，在5G - A和5G Redcap制式产品上占据领先地位，报告公司在美国、日本、欧洲等区域的5G产品持续大规模量产发货[2] - 报告公司在智能模组领域具备丰富经验，在高算力模组及生成式AI应用领域持续投入，在行业中具备较强的市场开拓能力，给予报告公司2024 - 2026年归母净利润预测值为1.09、1.50、1.79亿元，对应EPS为0.42、0.57、0.68元，对应PE为61.80、45.14、37.78倍[2] 财务相关总结 - 2023A - 2026E的主要财务指标预测，包括营业收入、收入增长率、归母净利润、利润增速、毛利率、摊薄EPS、PE等数据[4] - 报告公司2023A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，如流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等，以及相关财务比率如营业利润率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率等[10]