报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润12.44亿元,同比下降32.37% [4] - 营业收入61.02亿元,同比增长0.48% [4] - 整体ASK同比19年+30%,整体RPK同比19年+31%,客座率同比19年+0.6pct [4] - 国内ASK恢复至2019年同期的161%,同比23年+4%;国内RPK恢复至19年同期的161%,同比23年+4%;国内客座率与19年相比+0.1pct,同比23年+0.5pct [4] - 国际ASK恢复至19年同期的78%,同比23年+49%;国际RPK恢复至19年同期的78%,同比23年+56%;国际客座率达到89.9%,与19年相比-0.4ct,同比23年+5.1pct [4] - 总机队规模达到128架,同比19年同期增加45.5%,同比23年同期增加4.9% [4] - 营业收入/RPK为0.51元,同比19年+5.2%,同比23年-9.2% [4] - 营业成本45.35亿元,单位成本为0.3元,同比19年-1.4%,同比23年-6.5% [4] - 前三季度归母净利润26.04亿元,同比-3% [4] 财务数据总结 - 2024年营业总收入为20,992百万元,同比增长17.0% [5] - 2024年归母净利润为2,446百万元,同比增长8.4% [5] - 2024年毛利率为13.7%,ROE为13.4% [5] - 2024年市盈率为23倍 [5]