报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司主业增长稳健,新型口腔护理产品增速亮眼 [2] - 毛利率保持平稳,财务费用和投资亏损影响净利率 [2] 公司业务分析 主营业务收入情况 - 2024Q3 牙刷/湿巾/其它产品（包含口腔护理、益生菌等）营收分别为1.2/0.97/1.02亿元,同比增长2.5%/9.7%/36.3% [2] - 2024Q3 牙刷销量1亿支,同比增长8.5%;湿巾销量12.1亿片,同比增长3.7% [2] - 2024Q3 牙刷单价1.2元/支,同比下降5.6%;湿巾单价8元/100片,同比上涨5.8% [2] 盈利能力分析 - 2024Q3公司毛利率23.7%,同比下降0.37个百分点;净利率2.6%,同比下降5.34个百分点 [2] - 2024Q1-Q3毛利率24.7%,同比上升1.52个百分点;净利率4.3%,同比下降3.44个百分点 [2] - 2024Q1-Q3 主要原材料价格同比变动:刷丝-11.67%,塑料粒子+0.86%,无纺布-0.91% [2] - 费用率方面,2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为7.5%/4.9%/3.9%/2.6%,同比变动+0.67/-0.87/+1.16/+2.65个百分点 [2] 子公司业务进展 - 薇美姿2024年1-9月天猫+京东+抖音GMV8.3亿元,同比增长24.1%;舒客宝贝GMV1亿元,同比增长176.5% [2] - 薇美姿前期大量投入有望带动品牌势能提升,收入快速增长平滑前期费用投入,实现正向业绩增长 [2]