投资评级 - 买入 - A维持评级 12个月目标价为59.74元 相当于2025年29X的动态市盈率 [4][6] 核心观点 - 业绩稳健增长 稀缺性和成长性是报告研究的具体公司最突出的特点 [1] 根据相关目录总结 业绩情况 - 1 - 9月报告研究的具体公司实现营业收入69.36亿元 同比增长9.32% 实现归母净利润17.91亿元 同比增长2.16% 单Q3实现营业收入21.03亿元 同比增长11.12% 实现归母净利润5.04亿元 同比增长6.07% [1] 行业挖机情况 - 1 - 9月我国挖机销量14.74万台 同比 - 0.96% 其中内销7.39万台 同比+8.62% 出口7.34万台 同比 - 9.04% 内销3月以来持续保持较好增长 出口Q1 - Q3增速分别为 - 17.89%、 - 9.8%、+2.96% 下半年以来实现转正 [2] 公司盈利能力 - 1 - 9月公司毛利率41.46% 同比+1.27pct 单Q3公司毛利率41.03% 同比 - 1.93pct 1 - 9月公司净利率25.87% 同比 - 1.81pct 单Q3公司净利率23.99% 同比 - 1.13% 单Q3公司期间费用率合计15.95% 同比+0.73pct 管理费用增长相对显著 财务费用下降 从非经营性角度看 公允价值变动、减值计提对公司盈利有一定正面影响 [3] 盈利预测 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年的收入分别为96.2、111.8、134.2亿元 增速分别为7.1%、16.2%、20.1% 净利润分别为24.4、27.7、33.1亿元 增速分别为 - 2.2%、13.2%、19.7% 对应PE分别为28.3、25、20.9倍 [4][8] 财务报表相关数据 - 包含2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的主营收入、净利润、每股收益、每股净资产等多项财务数据以及相关财务指标如市星率、市净率、净利润率、净资产收益率等数据 [8][9]