报告评级 - 报告给予澳华内镜"买入"评级 [4] 业绩表现 - 2024年第三季度公司收入1.47亿元,同比增长5.39% [4] - 2024年前三季度公司收入5.01亿元,同比增长16.79% [4] - 2024年第三季度归母净利润0.32亿元,同比增长345.17% [4] - 2024年前三季度归母净利润3730.30万元,同比减少17.45% [4] - 2024年第三季度扣非归母净利润0.16亿元,同比增长378.59% [4] - 2024年前三季度扣非归母净利润1481.29万元,同比减少55.24% [4] 业绩驱动因素 - 四季度随着设备更新政策推进,招标采购有望恢复,公司业绩有望持续较高增速增长 [4] - 归母净利润同比大幅增长主要是由于公司预计2024年运营结果不能满足限制性股票归属条件,冲回已计提的股份支付费用 [4] 新产品推出 - 2024年3月公司相继推出电子经皮胆道镜和电子膀胱镜,进入肝胆外科和泌尿领域 [5] - 2024年5月公司发布电子输尿管肾盂镜,可进入狭窄的输尿管,助力泌尿结石治疗 [5] - 2024年10月公司发布一体化AQ-150 Series 4K超高清内镜系统和AQ-120 Series内镜系统,提升内镜诊疗的安全、效率和智能 [5] 研发创新 - 公司积极发挥研发、技术、质量等优势,不断对产品进行持续的打磨与升级 [6] - 2024年8月公司发布年度新品:高光谱智能影像平台、640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜、5.4mm超细胃镜、4k双焦内镜等 [6] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年收入分别为8.14、10.01和12.51亿元,归母净利润分别为0.58、0.75和0.97亿元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为124、97、74倍 [6] 风险提示 - AQ-300销售不及预期 [7] - 外汇波动的风险 [7]