报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024Q3亏损主要原因为行业客户调整及周期性波动影响,以及公司在北斗、无人、卫星互联网、低空经济、6G等新兴领域研发费用同比增加,同时公司大幅加大了民品业务拓展投入 [3] - 截至2024Q3,中移资本持有海格通信1.97%股份,双方将在"北斗+5G"等新兴领域展开深度合作,有望实现技术能力+市场资源共振,助力公司实现军民共进,开启增长新纪元 [3][5] 公司在新兴领域的布局 - 卫星互联网:信关站相关核心产品、终端等多个在轨试验项目竞标入围,射频、基带芯片成为正式研制单位,手机终端直连卫星关键零部件已在国内众多主流手机厂商应用,布局汽车直连卫星业务 [4] - 低空经济:基于在民航通导设备供应等方面的优势,已布局和开展空天地一体化通信网络、智能无人系统、低空无人飞行器区域空域管理平台等业务,重点支撑政府低空项目方案论证规划 [4] - AI/无人作战:无人通信系统从地面平台成功拓展至水面、水下及空中平台,成功取得无人机系统型号研制资格 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年可实现归母净利润4.56/9.65/15.01亿元,同比增长-35%/111%/56%,对应PE为61x/29x/19x [5]