报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入和利润出现短暂承压,但现金流明显改善,股票回购彰显公司对发展前景及长期价值的认可 [1] - 成本端小幅下滑,预计公司毛利率有改善空间,同时看好公司业务结构改善及零售占比提升 [2] - 费用率未能有效摊薄,但前三季度净利率为5.81%,同比下降3.47个百分点,Q3单季净利率为5.1%,同比下降6.89个百分点,公司加大回款力度现金流明显改善 [3] - 公司公布回购方案,拟用于回购的资金总额不低于5亿元且不超过10亿元,回购股份占总股本比例为1.06%-2.13%,彰显了公司对发展前景及公司长期价值的认可 [4] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15、20、24亿元,对应PE为23、18、15倍 [4] - 2022年营业收入为31,213.84百万元,同比下降2.26%;归母净利润为2,121.35百万元,同比下降49.55% [7] - 2023年营业收入为32,822.53百万元,同比增长5.15%;归母净利润为2,273.33百万元,同比增长7.16% [7] - 2024年预计营业收入为28,132.35百万元,同比下降14.29%;归母净利润为1,529.62百万元,同比下降32.71% [7]