报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入35.9亿元,同比-9.4%;归母净利润0.9亿元,同比+571.7%;扣非归母净利润0.6亿元,同比扭亏为盈 [1] - 蒙牛奶酪并表增厚公司收入,24Q3公司奶酪和液态奶收入实现正增长 [2] - 降本增效下,24年前三季度公司销售净利率达到2.37%,同比+1.56pcts [3] - 团队整合推进,有望进一步增强妙可蓝多盈利能力和核心竞争力,巩固其奶酪品类的领导地位 [4] 分产品总结 - 24Q3奶酪/液态奶/贸易分别实现营收9.52/0.95/1.41亿元,同比+23.5%/+18.2%/-9.6% [2] 分地区总结 - 24Q3北区/中区/南区实现营业收入4.43/4.76/2.69亿元,同比+19.4%/+18.1%/+15.6% [2] 分渠道总结 - 24Q3经销渠道收入9.40亿元,同比+33.9%;直营渠道收入1.07亿元,同比-28.2%;贸易渠道收入1.41亿元,同比-9.6% [2]