永兴材料:三季报点评:锂盐业务成本优势凸显,特钢业务经营保持稳定

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 锂电新能源业务 - 公司已构建采、选、冶全产业链布局 [6] - 面对碳酸锂价格大幅下跌,公司采取"终端龙头、优质正极、特色细分"的销售策略和"长协为主、应销尽销"的经营方针,确保碳酸锂业务稳健运行 [6] - 公司对全产业链进行优化,降低生产成本,提高产品竞争力,包括在采矿、选矿、冶炼、采购等环节采取措施降本增效 [6] - 今年上半年公司碳酸锂单吨营业成本仅为5万元,同比降本10%以上,预计下半年成本将进一步优化 [6] 重点项目 - 公司控股子公司花桥矿业完成采矿权许可证变更,生产规模由300万吨/年提升至900万吨/年,正在进行后续工作 [7] - 永兴新能源投资建设锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目,目前已完成立项,正在进行审批 [7] - 永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目建设已基本完成 [7] 特钢新材料业务 - 在能源用钢需求复苏背景下,公司及时调整产品结构,优化产品比例,吨钢毛利提升明显 [7] - 2023年公司吨钢毛利2000元/吨以上产品销量占比超过40%,预计前三季度毛利仍维持较高水平 [7] 财务数据总结 - 截至2024年三季度,公司资产负债率仅8.51% [8] - 公司在手货币资金约70.5亿元,在手存货约6.1亿元,现金流充裕 [8] - 期间费用方面,销售费用、管理费用同比有所增加,研发费用同比有所下降,财务费用为负 [8] - 公司拟回购股票,资金总额不低于3亿元且不超过5亿元,已完成回购 [8] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元,已实施完毕 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为82.11/91.20/100.27亿元,同比增速-32.6%/11.1%/9.9% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.63/12.80/15.95亿元,同比增速-65.9%/10.1%/24.6% [9] - 当前股价对应PE为18/16/13X [9]