报告公司投资评级 - 报告给予淮北矿业"买入"评级 [4] 报告的核心观点 煤炭业务 - 三季度产量环比修复,成本控制稳健,毛利率同比小幅上升 [2][3] - 2024年1-9月煤炭业务销售收入为132.40亿元,同比下降19.96% [2] 煤化工业务 - 焦炭、甲醇销量季度环比回暖,乙醇项目经营较好 [3] - 2024年1-9月焦炭业务销售收入为52.65亿元,同比下降16.93%;甲醇业务销售收入为3.42亿元,同比下降54.95%;乙醇业务销售收入为10.99亿元 [3] 其他 - 公司拟吸收合并全资子公司青东煤业,有利于优化管理架构 [4] - 公司在建项目稳步推进,产能仍有增长空间 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业收入分别为728.68亿元、743.82亿元和759.81亿元,归母净利润分别为52.62亿元、57.60亿元和61.96亿元,EPS分别为1.95元、2.14元和2.30元 [4] - 2024年10月30日收盘价15.56元/股,对应PE为7.9x/7.2x/6.7x [4] 风险提示 - 在建工程进度不及预期、重点煤矿发生安全生产事故、煤价超预期下跌、安全环保政策趋严 [4]