报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司单季营收同比提速,但营业外支出压制利润,若不考虑营业外支出影响,前三季度归母净利润同比增长14.40% [3] - 公司费用率保持稳定,减值损失大幅减少 [3] - 公司核电工程业务已经开始提速,明年将进入产业链爬坡期的收入增速高点,高峰期核电收入或将达到600-800亿元,业绩弹性预计将高于产业链可比企业 [4] - 公司减值高峰将近,未来潜在风险减值规模约60亿元,测算公司2024-2026年归母净利分别为24.29、30.57、39.67亿元,当前股价对应PE分别为11倍、8倍和6倍;若不考虑信用减值影响,公司2024-2026年归母净利分别为45.30、55.46、62.18亿元,当前股价对应PE分别为6倍、5倍和4倍 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入789.29亿元,同比增长0.43%,归母净利润14.55亿元,同比增长3.08% [3] - 2024年第三季度,公司实现营业收入243.02亿元,同比增长1.17%,归母净利润5.00亿元,同比下降3.47% [3] - 2024年前三季度,公司期间费用率为6.77%,同比上升0.13Pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.03%、2.02%、2.67%、2.04% [3] - 2024年前三季度,公司信用和资产减值损失分别为2.61和0.41亿元,分别同比下降39.82%和40.67% [3] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为118,287.10、135,467.44、152,881.81百万元,同比增长8.14%、14.52%、12.86% [5] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为2,429.37、3,056.56、3,966.76百万元,同比增长17.77%、25.82%、29.78% [5]