报告投资评级 - 维持买入评级[5] 报告的核心观点 - 报告期内业绩承压，关注中长期投资价值，在手未完工合同额同比上升，在财政刺激预期升温背景下，关注订单结转速度和四季度业绩边际改善[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24Q1 - 3实现营业收入7581.25亿元，同比 - 5.99%，归母净利润156.95亿元，同比 - 19.18%，扣非归母净利润147.76亿元，同比 - 19.84%，Q3单季度营收、利润均承压，财务费用提升侵蚀利润，利润降幅大于收入降幅[1] - 24Q1 - 3毛利率为9.2%，同比 - 0.01pct，期间费用率为5.33%，同比 + 0.63pct，净利率为2.63%，同比 - 0.27pct，计提资产及信用减值损失同比少计提[3] 订单情况 - 24Q1 - 3新签14734.27亿元，同比 - 17.51%，各业务板块新签订单有增有减，投资运营类订单下降明显，绿色环保类订单高增，水利水运、矿山开采订单快速提升，地产业务新签合同和签约销售额同比下降，拿地节奏放缓[2] - 境内/境外新签订单分别为13681.3、1052.9亿元，同比分别 - 18.03%、 - 10.12%[2] 现金流与财务费用 - 24Q1 - 3公司CFO净额为 - 890.18亿元，同比多流出458.35亿元，Q3单季度净流出同比收窄165.0亿元，收现比、付现比同比分别 - 3.41pct、 + 1.06pct[3] - Q3单季度财务费用绝对值达到31.09亿元，同比增加21.2亿元[3] 财务预测 - 下调公司24 - 26年归母净利润预测至219、220、222亿元（前值为273、285、298亿元）[1] - 给出2022 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等财务数据预测[4] - 给出2022 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据预测[7][8]