报告公司投资评级 - 新宙邦(300037)维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 电解液海外订单稳定增长 - 公司波兰项目一期4万吨电解液投产以来,生产经营状况稳定且已实现单季度盈利,并开始向美国客户交付产品,客户订单稳定 [4] - 公司已与众多知名海外电池客户签订长期供应协议,已披露的海外订单金额约32亿美元 [4] - 公司在美国俄亥俄州和路易斯安那州筹划建设电池化学品项目,并获得当地政府的税收减免 [4] 氟化液出货稳步增长 - 公司有机氟化学品业务抓住市场发展机遇,一代产品市场份额稳定,二代产品市场需求旺盛销售高速增长,三代产品市场推广初见成效 [5] - 氟化液作为公司氟化工业务的明星产品,获得客户高度认可,实现出货量稳步增长 [5] - 海德福项目进展顺利,主要产品六氟丙烯生产线已顺利投产,聚四氟乙烯等其他产品产能也在逐步爬升 [5] - 海斯福二期已全面投产,客户认证工作基本于2024年完成,预计明年将继续保持增长势头 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.76亿元、15.32亿元、18.14亿元,同比分别+16.32%、+30.22%、+18.42% [6] - 对应PE分别为25倍、19倍、16倍 [6]