报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[3] 报告的核心观点 新能源业务收缩影响营收水平，利润增速仍维持较高水平 - 2024年前三季度公司实现营收32.74亿元，同比+0.91%；实现归母净利润2.54亿元，同比+10.61%；实现扣非归母净利润1.97亿元，同比-2.27%[2] - 2024Q3单季度公司实现营业收入14.41亿元，同比-10.76%；实现归母净利润1.58亿元，同比+13.55%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比-9.02%[2] - 2024Q3营收下滑系公司放弃部分低毛利锂电板块订单，而3C业务仍维持加快增长[2] 毛利率同比小幅提升，汇兑收益减少影响期间费用 - 2024年前三季度公司毛利率为34.78%，同比+1.64pct，2024Q3单季度毛利率为32.90%，同比+2.84pct，环比-5.81pct[2] - 2024年前三季度公司销售净利率为7.60%，同比+0.72pct，2024Q3单季度销售净利率为10.44%，同比+2.05pct，环比-0.14pct[2] - 2024年前三季度公司期间费用率为26.10%，同比+1.91pct，主要系报告期内借款利息增加以及汇兑收益减少[2] 存货增速较快，看好2024Q4逐步兑现营收 - 截至2024Q3末公司存货账面余额为31.11亿元，相比2023年末+27.76%，系库存商品及发出商品增长[3] - 公司苹果产业链业务占比较高，伴随苹果推出新品营收环比会有所提升[3] - 存货高企系苹果产业链相关订单正在执行，有望在2024Q4逐步兑现业绩[3] 苹果入局AI公司有望同步受益，新能源/半导体加速布局未来大有可为 - iPhone16搭载AI有望带来"换机潮"，公司同步受益[3] - 公司面向苹果产业链公司的销售收入占总营收比例较高，苹果上调出货预期有望带动代工厂资本开支提高[3] - 公司的锂电专机设备、智能充换电站设备、汽车自动化设备获得了客户的一致好评，新能源业务营收目前已然成为公司业绩增长的第二极[3] - 公司在半导体领域的拓展和布局未来有望乘AI东风持续兑现业绩，贡献新的业绩增长点[3] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司订单交付节奏有所放缓，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.25/5.34/6.40亿元[3] - 当前市值对应PE分别为27/21/18倍，考虑公司下游布局场景不断拓展，维持公司"增持"评级[3]