报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩符合预期,归母净利润同比大增138%,主要由于AssetMark股权出售带来的一次性投资收益 [5] - 轻资产业务收入同比下滑,但净利息及投资收益同比双位数增长 [5] - 经纪业务随行就市,两融业务市占率提升 [5] - 投行业务IPO市占率维持行业第2,但再融资和债券承销业务有所下滑 [5] - 加速国际业务开拓,进军东南亚市场 [5] - 下调2024年盈利预测,维持买入评级,认为公司有望在供给侧改革周期中提升市占率和ROE,估值有修复空间 [5] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为32,032/36,578/35,784/39,602/41,131百万元,收入增速分别为-15.5%/14.2%/-2.2%/10.7%/3.9% [4] - 2022-2026年归母净利润分别为11,053/12,751/15,026/12,319/13,903百万元,净利润增速分别为-17.2%/15.4%/17.8%/-18.0%/12.9% [4] - 2022-2026年每股收益分别为1.22/1.41/1.66/1.36/1.54元,ROE分别为7.48%/8.14%/9.1%/7.0%/7.5% [4] - 2022-2026年P/E分别为10.8/9.3/7.9/9.6/8.5,P/B分别为0.82/0.77/0.72/0.69/0.65 [4]