报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 季度收入承压,渠道结构继续优化调整。在行业需求压力加大之下,公司季度收入下滑幅度有所扩大,同时公司继续通过渠道结构调整应对需求结构的变化 [2] - 毛利率保持相对平稳,期间费用率增加明显。公司Q3毛利率保持平稳,但期间费用率同比提高3.8百分点,主要是由于单季度收入下滑幅度加大,销售费用、管理费用投入相对刚性,费用率提升,对业绩影响明显 [2] - 经营性现金流改善。公司持续加大回款力度和存量应收账款收回等工作,效果表现明显 [3] - 盈利预测下调。考虑到市场需求压力、减值计提风险,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收216.99亿元,同比-14.44%;归母净利12.77亿元,同比-45.73% [2] - 2024年Q3公司实现营收64.8亿元,同比-23.84%;归母净利3.34亿元,同比-67.23% [2] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为16.2/23.1/27.6亿元 [3]