报告公司投资评级 - 公司当前投资评级为"中性"(维持评级) [2] 报告的核心观点 - 公司1-9月营收和归母净利大幅下滑,主要原因包括:房地产开发业务结算规模和毛利率大幅下降,计提资产减值损失和信用减值损失,投资收益减少,以及资产处置形成亏损 [2] - 公司短期仍面临偿债压力,需要继续努力保障兑付 [2] - 公司通过多举措促回款、盘活存量资产、推进大宗资产交易、拓展资产退出渠道等方式,提升经营性现金流 [2] - 公司获得金融机构大力支持,合并报表新增融资与再融资 774 亿元,保障融资渠道顺畅 [2] 财务数据总结 - 2024年1-9月,公司实现营收2198.9亿元,同比下降24.25%;归母净亏损179.4亿元,同比由盈转亏 [2] - 2024年第三季度,公司实现营收771.2亿元,同比下降13.76%;归母净亏损80.9亿元,同比由盈转亏 [2] - 截至2024年9月底,公司已偿还197亿元公开债务,有息负债共3276亿元,其中一年内到期部分为1166.3亿元 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-141亿元/-21亿元/-1亿元 [2] 投资建议 - 考虑到公司未来一段时间内仍存在去库存、减值和资产处置的压力,我们下调公司盈利预测,维持"中性"评级 [2]