报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 护肤品业务 - 公司从战略层面重新树旗,明确以"合成生物为驱动,深耕功能糖、布局再生医疗赛道"的新定位 [4] - 公司推出了"润百颜胶原紧塑霜"和"夸迪 CT50 抗垮面霜"两大新品,代表了公司依托再生医学,通过细胞精准调控技术,解决皮肤健康问题的发展理念 [4] - 这种重新激发细胞活力的新理念,对于过往"缺什么,补什么"的护肤理念是一种底层逻辑的根本性颠覆,一旦成功占领消费者心智,将令公司的功能型护肤业务焕发新的活力 [4] 医美业务 - 公司医美业务收入增速突出,受益于润致娃娃针等产品的快速放量 [5] - 公司推出了"润致·格格"和"润致·斐然"两款新品,标志公司在颈部抗衰与唇部塑形领域迈出了坚实步伐 [5] - 公司围绕重组胶原蛋白原料开发的喷剂、冻干粉等多款二类医疗器械终端产品,预计将在未来1-2年内逐步取证上市,增长动能十足 [5] 财务表现 - 公司毛利率同比提升,主要原因系产品结构优化、高毛利医美业务收入占比增加所致 [5] - 公司期间费用率有所上升,主要是管理费用和研发费用率上升所致 [6] 根据相关目录分别进行总结 利润表 - 2024年前三季度,公司实现营收38.7亿元,同比下降8.2%;实现归母净利润3.6亿元,同比下降29.6% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收10.6亿元,同比下降7.1%;实现归母净利润2026万元,同比下降77.4% [3] 资产负债表 - 2024年末,公司总资产为87.03亿元,较2023年末增加2.75% [9] - 2024年末,公司股东权益为72.43亿元,较2023年末增加3.72% [9] 现金流量表 - 2024年前三季度,公司经营活动现金流为14.55亿元,同比大幅增加 [9] - 2024年前三季度,公司投资活动现金流为-10.96亿元,主要用于固定资产投资 [9] - 2024年前三季度,公司融资活动现金流为-2.70亿元,主要为偿还债务 [9]