报告评级 - 报告给予邮储银行A/H股"买入"评级 [10] 公司投资评级 - 报告维持邮储银行2024-2026年EPS预测为0.89/0.93/0.98元 [10] - 当前A股股价对应PB估值分别为0.62/0.57/0.53倍 [10] 核心观点 营收及盈利增速回正 - 邮储银行1-3Q营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.1%、-1.8%、0.2%,较24H1分别提升0.2、4.3、1.7pct [4] - 规模扩张仍为主要盈利贡献分项,拉动业绩增速26.6pct [4] 扩表及存款保持较高增速 - 24Q3末生息资产、贷款同比增速分别为8.9%、9.5%,较上季末变动1.1、-1.2pct [5] - 3Q存款增量主要为零售贡献,零售存款占比较上季末提升0.1pct至89% [6] 净息差有所下降 - 1-3Q净息差较24H1下降2bp至1.89%,存款挂牌利率再度下调有助于缓释NIM收窄压力 [7] 资产质量总体稳健 - 24Q3末不良贷款率0.86%,较2Q末提升2bp,仍处于行业较低水平 [9] - 拨备覆盖率为301.9%,较2Q末下降23.7pct [9] 资本充足率环比均有提升 - 24Q3末核心一级/一级/资本充足率分别为9.42%、11.71%、14.23%,较上季末分别提升14、11、8bp [9]