报告公司投资评级 平安证券维持对洋河股份的"推荐"评级。[11] 报告的核心观点 主动控货调整，收入下滑环比扩大 3Q24公司营业收入46亿元，同比下滑44.8%，下滑幅度较2Q24（-3.0%）进一步扩大。主要系宏观消费压力下，蓝色经典动销承压，公司主动控货以保证渠道库存健康、长期可持续发展。[4] 费用投放有所增加，盈利能力承压 受产品结构下滑影响，3Q24公司毛利率66.2%，同比下降8.6个百分点。公司加大费用投放促进动销，受收入下滑影响，费用率有所提升，3Q24公司归母净利率13.6%，同比下降14.2个百分点，盈利能力承压。[4] 提高分红比例 公司发布《关于现金分红回报规划（2024年度-2026年度）的公告》，2024-26年度，公司每年现金分红总额不低于当年归母净利的70%且不低于人民币70亿元（含税），若以70亿元计算，截至10月31日收盘价对应的股息率为5.8%。[4] 财务数据总结 营收和利润情况 2024年公司预计实现营收29,913百万元，同比下滑9.7%；归母净利8,188百万元，同比下滑18.3%。[6] 盈利能力 2024年公司预计毛利率为72.7%，净利率为27.4%，ROE为14.9%。[10] 现金流 2024年公司经营活动现金流为12,925百万元，投资活动现金流为182百万元，筹资活动现金流为-4,379百万元。[9] 估值水平 2024年公司预计市盈率为14.8倍，市净率为2.2倍。[6][10]